Energetický šok mění výhled sazeb i výnosů. Realitní trh se připravuje na novou vlnu nejistoty

Geopolitické napětí a energetický šok z konfliktu na Blízkém východě vedly k revizi výhledu inflace a úrokových sazeb, což se přímo promítá do realitního trhu. Globální ekonomika letos podle BNP Paribas Real Estate poroste o 3,1 % namísto původně očekávaných 3,4 %.

V Evropě je zpomalení výraznější: eurozóna zvýší růst na 1,0 % (dříve 1,2 %) a Velká Británie na 0,7 % (dříve 1,1 %). Celková inflace roste, jádrová zůstává tlumená slabší ekonomikou; pro rok 2026 se počítá jen s omezeným zvyšováním sazeb.

Klíčový dopad na nemovitosti přichází přes dluhopisové trhy. Výnosy státních dluhopisů v eurozóně i ve Velké Británii výrazně vzrostly, což otevírá prostor pro novou vlnu dekomprese výnosů (yieldů) v realitách. Vyšší výnosy zpomalily investiční aktivitu, rozšířily rozdíl mezi cenovými představami kupujících a prodávajících a znovu přibrzdily likviditu.

Rozsah případného propadu ale silně závisí na geopolitickém vývoji. Podle analytiků by vyřešení konfliktu mělo trh spíše stabilizovat než spustit nový pokles — základní poptávka i strukturální faktory zůstávají v platnosti.

„Pro realitní trh není v tuto chvíli hlavní otázkou růst HDP, ale kam se posunou výnosy dluhopisů. Ty určují ceny nemovitostí víc než cokoli jiného. Trh není v krizi, spíš čeká na jasnější směr — a jakmile ho dostane, aktivita se vrátí." — Michal Bílý, Head of Research, 108 Real Estate.

Zdroj dat: BNP Paribas Real Estate, Q1 2026.